1、儲(chǔ)能發(fā)展歷史復(fù)盤
1.1 儲(chǔ)能技術(shù)路徑梳理
全球能源供需格局進(jìn)入調(diào)整階段，儲(chǔ)能列為各國(guó)加速清潔能源轉(zhuǎn)型的 必選項(xiàng)。根據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟(CNESA)數(shù)據(jù)，2022 年全球新 增投運(yùn)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模 30.7GW，同比增長(zhǎng) 98%，其中新型儲(chǔ)能投 運(yùn)規(guī)模達(dá)到 20.4GW。中國(guó)、歐洲和美國(guó)繼續(xù)引領(lǐng)全球儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展， 三者合計(jì)占全球市場(chǎng)的 86%。
從儲(chǔ)能技術(shù)上來分類，儲(chǔ)能共分三大類：傳統(tǒng)儲(chǔ)能、新型儲(chǔ)能和氫能源。 其中抽水蓄能為代表的傳統(tǒng)儲(chǔ)能仍然是目前儲(chǔ)能技術(shù)的主流。
傳統(tǒng)儲(chǔ)能：1882 年，世界上第一座抽水蓄能電站于年誕生在瑞士。抽 水蓄能是物理機(jī)械儲(chǔ)能的代表，通過重力將重物提升至高處，以增加 其重力勢(shì)能完成儲(chǔ)能。再通過重物下落過程，將重力勢(shì)能轉(zhuǎn)化為動(dòng)能 進(jìn)而轉(zhuǎn)化為電能。
新型儲(chǔ)能：在一些沒有水源和合適位置，不適宜發(fā)展抽水蓄能的地區(qū)， 新型儲(chǔ)能應(yīng)運(yùn)而生。新型儲(chǔ)能包括壓縮空氣儲(chǔ)能、飛輪儲(chǔ)能和電化學(xué) 儲(chǔ)能。
壓縮空氣儲(chǔ)能： 1978 年，全球第一座壓縮空氣儲(chǔ)能電站在德國(guó)建成。 壓縮空氣儲(chǔ)能在用電低谷時(shí)將空氣壓縮儲(chǔ)存于儲(chǔ)氣室中，將電能轉(zhuǎn)化 為空氣能存儲(chǔ)起來;在用電高峰時(shí)釋放高壓空氣，帶動(dòng)發(fā)電機(jī)發(fā)電。
飛輪儲(chǔ)能：20 世紀(jì) 90 年代以后，飛輪儲(chǔ)能受到了廣泛的重視，并得到 了快速發(fā)展。飛輪儲(chǔ)能利用電動(dòng)機(jī)帶動(dòng)飛輪高速旋轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)電能和動(dòng) 能的雙向轉(zhuǎn)換。
電化學(xué)儲(chǔ)能：1991 年，鋰離子電池問世并商業(yè)化生產(chǎn)，從此電化學(xué)儲(chǔ) 能快速發(fā)展。電化學(xué)儲(chǔ)能本質(zhì)上就是把電能儲(chǔ)存成化學(xué)能，再用化學(xué) 電池的機(jī)制放出來，放到電網(wǎng)中變回電能，電化學(xué)儲(chǔ)能目前被提及較 多的是鋰離子電池儲(chǔ)能、鉛酸電池儲(chǔ)能、液流儲(chǔ)能等技術(shù)。
氫能源儲(chǔ)能：1836 年，約翰·弗雷德里克·丹尼爾發(fā)明了一種原電池， 該電池在發(fā)電中被消除了氫。氫儲(chǔ)能指的是通過環(huán)?？裳h(huán)能源制氫， 通過能量在不同載體的轉(zhuǎn)換例如燃料電池系統(tǒng)進(jìn)行發(fā)電并網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)調(diào) 峰、調(diào)頻。
工商儲(chǔ)使用鋰電池等電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)，主要用于削峰平谷。儲(chǔ)能按設(shè) 備或項(xiàng)目接入位置可分為電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)及用戶側(cè)。工商業(yè)儲(chǔ)能是分布 式儲(chǔ)能系統(tǒng)在用戶側(cè)的典型應(yīng)用，其特點(diǎn)是距離分布式光伏電源端以及 負(fù)荷中心均較近，可有效提升清潔能源的消納率，減少電能的傳輸?shù)膿p 耗，適用于商業(yè)樓宇、工業(yè)園區(qū)等用電大戶。工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)的主要目 的是“削峰平谷”，優(yōu)化電力資源配置和合理使用，并利用電網(wǎng)峰谷差 價(jià)實(shí)現(xiàn)套利。
工商儲(chǔ)系統(tǒng)架構(gòu)：電池與變流器是儲(chǔ)能系統(tǒng)的核心環(huán)節(jié)。與大型儲(chǔ)能 電相同，工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)包括電池系統(tǒng)(BS)、電池管理系統(tǒng)(BMS)、 變流器(PCS)、能源管理系統(tǒng)(EMS)和其他電氣電路和保護(hù)、監(jiān)控系 統(tǒng)等，通過模塊化設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)電壓和容量的靈活配置。
1.2 我國(guó)儲(chǔ)能發(fā)展：抽水蓄能占主導(dǎo)，多種形式齊發(fā)展
根據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截至 2022 年底，中國(guó)已投運(yùn)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模 59.8GW，抽水蓄能累計(jì)裝機(jī)占比首次低于 80%， 新型儲(chǔ)能繼續(xù)高速發(fā)展，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模首次突破 10GW，達(dá)到 13.1GW， 同比增長(zhǎng) 128%。新型儲(chǔ)能中，鋰離子電池占據(jù)主導(dǎo)地位，壓縮空氣儲(chǔ) 能、飛輪儲(chǔ)能、液流電池、鈉離子電池等技術(shù)路線的項(xiàng)目在規(guī)模上也有 突破，應(yīng)用模式逐漸增多。
復(fù)盤我國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展歷史，可將儲(chǔ)能其主要分成三個(gè)階段。 第一階段：儲(chǔ)能萌芽期(20 世紀(jì)中后期)。20 世紀(jì) 60 年代，國(guó)內(nèi) 開始抽水蓄能電站的研究，并建立第一座混合式抽水蓄能電站-崗 南水電站，到 20 世紀(jì) 90 年代，抽水蓄能電站建設(shè)迎來高潮。 第二階段：儲(chǔ)能發(fā)展初期。21 世紀(jì)初期，國(guó)內(nèi)開始其他儲(chǔ)能技術(shù) 的研究，包含壓縮空氣儲(chǔ)能等，直到 2011 年“十二五”規(guī)劃綱要 中儲(chǔ)能作為智能電網(wǎng)的技術(shù)支撐在國(guó)家的政策性綱領(lǐng)文件中首次 出現(xiàn)，之后儲(chǔ)能行業(yè)政策規(guī)劃陸續(xù)出臺(tái)，推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展。 第三階段：技術(shù)路徑向多元化發(fā)展。隨著儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展，儲(chǔ)能項(xiàng) 目廣泛應(yīng)用、技術(shù)水平快速提升、標(biāo)準(zhǔn)體系日趨完善，目前已形 成較為完整的產(chǎn)業(yè)體系和一批有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)主體，且政策 不斷引導(dǎo)促進(jìn)多種形式儲(chǔ)能發(fā)展，儲(chǔ)能成為能源領(lǐng)域新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
2、政策端：雙碳戰(zhàn)略目標(biāo)指引下，工商業(yè)儲(chǔ)能成為大勢(shì)所趨
順應(yīng)國(guó)家雙碳目標(biāo)，工商儲(chǔ)政策利好不斷。在“雙碳”成為全球共識(shí) 的大背景下，我國(guó)為精準(zhǔn)科學(xué)降碳，2022 年政府工作報(bào)告將能源政策 由能耗雙控調(diào)整為碳排放雙控。電力政策通過豐富盈利來源激勵(lì)工商業(yè) 用戶配儲(chǔ)，推動(dòng)了工商業(yè)儲(chǔ)能商業(yè)化進(jìn)程。
多形式扶持政策結(jié)合，鼓勵(lì)工商業(yè)儲(chǔ)能發(fā)展。為加快工商儲(chǔ)的滲透率， 盡早實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，國(guó)家和省市層面均出臺(tái)了輔助服務(wù)、補(bǔ)貼、隔墻售電 政策，為運(yùn)營(yíng)商創(chuàng)造多層次的盈利渠道。輔助服務(wù)方面，我國(guó)電力輔助 服務(wù)市場(chǎng)中交易品種包括調(diào)峰、調(diào)頻、無功調(diào)節(jié)、備用和黑啟動(dòng)等，近 年來儲(chǔ)能和可調(diào)節(jié)負(fù)荷也納入了提供輔助服務(wù)的市場(chǎng)主體之中;補(bǔ)貼方 面，如今年 4 月東北監(jiān)管局連發(fā)兩文明確新型儲(chǔ)能各類補(bǔ)償：針對(duì)新型 儲(chǔ)能，如果 AGC 可用率達(dá)到 98%以上，按 AGC 可用時(shí)間每臺(tái)次(電站) 補(bǔ)償 20 元/時(shí);隔墻售電方面，浙江省于 2023 年 1 月 1 日起實(shí)施最新 電力條例：分布式發(fā)電企業(yè)可以與周邊用戶按照規(guī)定直接交易。
“隔墻售電”逐步推進(jìn)，助力“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”。“隔墻售電”， 就是允許分布式光伏電站通過電網(wǎng)將電力直接銷售給周邊的電力用戶， 而非先低價(jià)賣給電網(wǎng)，再由用戶從電網(wǎng)高價(jià)買回。而“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”，則通過源源互補(bǔ)、源網(wǎng)協(xié)調(diào)等多種交互形式，更經(jīng)濟(jì)、高效和安 全地提高電力系統(tǒng)功率動(dòng)態(tài)平衡能力。因此，選擇調(diào)節(jié)能力強(qiáng)的可再生 能源場(chǎng)站組織開展“隔墻售電”交易，可以支持分布式電源開發(fā)建設(shè)和 就近消納，從而實(shí)現(xiàn)“源-網(wǎng)-荷-儲(chǔ)”各環(huán)節(jié)優(yōu)化配置。雙方互利共贏， 共同保障電力系統(tǒng)的穩(wěn)定性。
3、工商業(yè)配儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性提升， 工商儲(chǔ)需求預(yù)期爆發(fā)
3.1 需求端：電力政策調(diào)整下工商儲(chǔ)盈利性凸顯，零碳園區(qū)或?qū)⒁I(lǐng)需求爆 發(fā)
我國(guó)工商業(yè)用電需求旺盛，大部分地區(qū)電力供需緊張。2022 年全社會(huì) 用電量 86,332 億 kWh，同比增長(zhǎng) 3.9%，工業(yè)用電量為 55,943 億 kWh， 同比增長(zhǎng) 1.6%。隨著經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇，全社會(huì)用電量有望持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó) 內(nèi)電力供需關(guān)系預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)相對(duì)緊張的狀態(tài)。據(jù)電規(guī)總院預(yù)測(cè)，2023 年全國(guó)將有 6 個(gè)省份電力供需形勢(shì)緊張，17個(gè)省份電力供需偏緊。
用電政策催生備電需求，工商儲(chǔ)成為企業(yè)備電首選。2022 年極端高溫 天氣疊加復(fù)工復(fù)產(chǎn)，大部分省市發(fā)布有序用電通知，工商業(yè)用戶對(duì)備用 電源需求激增。2023 年 6 月 15 日，國(guó)家能源局就在華東區(qū)域舉辦跨省 區(qū)大面積停電時(shí)間應(yīng)急演練，以應(yīng)對(duì)迎峰度夏等重要時(shí)段電力突發(fā)事件。 考慮到我國(guó)“十四五”正處于新型電力系統(tǒng)構(gòu)建轉(zhuǎn)型期，短期內(nèi)電力緊 張狀況難以消除，工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)作為備電的重要手段，在此形勢(shì)下大 有可為。
分時(shí)電價(jià)機(jī)制完善，工商儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性提升。 大部分地區(qū)峰谷價(jià)差進(jìn)一步拉大。從 2022 年 4 月至 2023 年 4 月，全 國(guó)峰谷價(jià)差超過 0.7 元/kWh 的省市的數(shù)量從 6 個(gè)增至 8 個(gè);22 個(gè)省市 價(jià)差擴(kuò)大;全國(guó)平均峰谷價(jià)差由 0.55 元/kWh 上升至 0.61 元/kWh。各 地峰谷價(jià)差普遍拉大，意味著配置工商業(yè)儲(chǔ)能的套利空間擴(kuò)大。
部分省份率先實(shí)施兩充兩放，增強(qiáng)工商儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)動(dòng)力。近年來部分省份 將午間時(shí)段從“平時(shí)段”調(diào)整為“低谷時(shí)段”，浙江、湖北、湖南、 上海、安徽、廣東、海南等省市的分時(shí)電價(jià)每天設(shè)置了兩個(gè)高峰段。 當(dāng)存在兩個(gè)高峰段時(shí)，工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)可在谷時(shí)/平時(shí)充電，并分別于 兩個(gè)高峰段放電，實(shí)現(xiàn)兩充兩放，進(jìn)而提升儲(chǔ)能系統(tǒng)的利用率、縮短 成本回收周期。
浙江等多地投資成本回收時(shí)間普遍縮短至 6 年以內(nèi)。浙江、廣東、海 南等省份峰谷價(jià)差較大，有些地區(qū)甚至達(dá)到 0.8 元/KWh 以上，并實(shí)施 兩充兩放，投資成本回收時(shí)間普遍縮短至 6 年以內(nèi)。以晶科能源浙江 3MW /6.88MWh 用戶側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目為例，假設(shè)項(xiàng)目投資成本為 1.75 元/Wh，儲(chǔ)能設(shè)備每年運(yùn)行 330 天，每天兩充兩放，單次充電 2 小時(shí)。 參考浙江工商業(yè)峰谷電價(jià)差 0.71 元/KWh。據(jù)此測(cè)算得出：在項(xiàng)目壽命 期為 10 年的情況下，IRR 可達(dá) 11.68%，預(yù)計(jì) 6 年可以收回投資，具備 經(jīng)濟(jì)性。
零碳園區(qū)方興未艾，是工商儲(chǔ)重要切入點(diǎn)。 園區(qū)脫碳要求日益提高，儲(chǔ)能系統(tǒng)是關(guān)鍵一環(huán)。2020 年以來，國(guó)家積 極推動(dòng)園區(qū)綠色低碳轉(zhuǎn)型，從最初的生態(tài)示范工業(yè)園區(qū)到低碳示范園 區(qū)、近零碳園區(qū)，再到零碳園區(qū)，園區(qū)脫碳要求越來越高。零碳園區(qū) 強(qiáng)調(diào)園區(qū)的低碳化、數(shù)字化、智慧化轉(zhuǎn)型發(fā)展，重點(diǎn)從能源供給、能 源綜合管控兩方面著手，包括儲(chǔ)能系統(tǒng)、智能電網(wǎng)等一系列綠色組合 拳是零碳園區(qū)的“標(biāo)配”。
標(biāo)準(zhǔn)體系漸趨完善，利于市場(chǎng)健康發(fā)展。今年 4 月內(nèi)蒙古發(fā)布的我國(guó) 首個(gè)《零碳產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)規(guī)范》正式實(shí)施，該標(biāo)準(zhǔn)有助于推進(jìn)零碳產(chǎn) 業(yè)園落地，形成可執(zhí)行、可參照、可復(fù)制的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。在此以前，全 國(guó)信標(biāo)委、中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)等行業(yè)機(jī)構(gòu)也分別編制了《零碳智慧園區(qū)白 皮書》和《零碳工廠評(píng)價(jià)規(guī)范》，為零碳園區(qū)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)和行業(yè)健 康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
零碳園區(qū)建設(shè)如火如荼，貢獻(xiàn)工商儲(chǔ)未來主要增量。以政策文件和行 業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，全國(guó)積極推進(jìn)低碳園區(qū)試點(diǎn)和零碳園區(qū)建設(shè)，2021 年 共開展了 6 個(gè)低碳省(區(qū))和 81 個(gè)低碳城市、51 個(gè)低碳工業(yè)園區(qū)、 400 余個(gè)低碳社區(qū)和 8 個(gè)低碳城(鎮(zhèn))試點(diǎn);2022 年，全國(guó)各地涌現(xiàn) 出多個(gè)新建或改建的零碳園區(qū)。目前零碳園區(qū)正在加速鋪開并逐步成 熟，或?qū)⒊蔀楣ど虡I(yè)儲(chǔ)能打開的第一個(gè)量化市場(chǎng)。
據(jù)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，工商業(yè)儲(chǔ)能需求高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到 2025 年，工商業(yè)儲(chǔ)能 裝機(jī)容量將達(dá)到 66GW 左右。
3.2 供給端：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘尚不明顯，新進(jìn)入者有望彎道超車
當(dāng)前各企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘尚不明顯，新玩家有彎道超車可能。目前工商 業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)上除寧德時(shí)代、比亞迪、陽(yáng)光電源、派能科技等龍頭企業(yè)外， 新興品牌不斷涌入，形成新老玩家共舞局面。目前規(guī)模較大的企業(yè)包括 時(shí)代星云、沃太能源、奇點(diǎn)能源等。爭(zhēng)壁壘尚不明顯，未來新進(jìn)入者可 以通過資本融資、差異化市場(chǎng)開發(fā)、銷售渠道和品牌建設(shè)等來實(shí)現(xiàn)彎道 超車。
目前出貨量普遍偏小。據(jù)高工鋰能統(tǒng)計(jì)，除個(gè)別以租賃模式推廣市場(chǎng)的 企業(yè)外，大部分企業(yè)年出貨量規(guī)模均不超過 200 臺(tái);第一批進(jìn)入市場(chǎng)的 企業(yè)出貨量規(guī)模多數(shù)在 100-200 臺(tái)之間;2022 年新進(jìn)工商業(yè)儲(chǔ)能企業(yè) 大部分還處于設(shè)計(jì)產(chǎn)品、組建團(tuán)隊(duì)和品牌宣傳等階段，尚未真正有產(chǎn)品 進(jìn)入市場(chǎng)。
主流產(chǎn)品容量約 200kWh。目前國(guó)內(nèi)工商業(yè)儲(chǔ)能主流產(chǎn)品容量為 170- 220kWh ，形成滿充滿放 2 小時(shí)的能量存儲(chǔ)時(shí)間。部分企業(yè)如陽(yáng)光電源 主推 1000kWh 產(chǎn)品，瞄準(zhǔn)園區(qū)等客戶。而出口海外的工商業(yè)儲(chǔ)能多以 300+kWh 產(chǎn)品為主。
3.3 成本端：碳酸鋰價(jià)格腰斬，行業(yè)盈利空間擴(kuò)大
電池為儲(chǔ)能系統(tǒng)第一大成本。儲(chǔ)能系統(tǒng)成本主要由五部分構(gòu)成：電池模 塊、BMS 系統(tǒng)、集裝箱(含 PCS 等)、土建及安裝費(fèi)用、其他設(shè)計(jì)調(diào)試 費(fèi)。以浙江省一工廠的 3MW/6.88MWh 儲(chǔ)能系統(tǒng)成本為例，電池模塊占總 成本的 55%。
正極材料為鋰電池主要成本。鋰電池成本由五大原材料構(gòu)成：1)正極 材料，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能電池絕大部分采用磷酸鐵鋰路線;2)負(fù)極材料即石墨; 3)電解液，溶質(zhì)一般使用六氟磷酸鋰。4)隔膜;5)鋰電銅箔。以磷 酸鐵鋰電池為例，正極材料為第一大成本，占比達(dá)到 37%。
碳酸鋰價(jià)格腰斬，成本端重壓釋放。2022Q4 以來，碳酸鋰價(jià)格驟跌， 磷酸鐵鋰電池的正極材料價(jià)格隨之下跌。截至 2023 年 6 月 30 日，碳酸 鋰價(jià)格已跌至 30.70 萬(wàn)元/噸，距去年最高點(diǎn)已回落超過 45%;磷酸鐵 鋰正極材料已跌至 9.7 萬(wàn)元/噸，回落幅度同樣超過 45%。作為儲(chǔ)能系 統(tǒng)的最主要成本，電池價(jià)格腰斬有效釋放成本端壓力，增厚行業(yè)盈利。
4、重點(diǎn)公司分析
4.1 開勒股份：HVLS 風(fēng)扇龍頭進(jìn)軍新能源，未來業(yè)績(jī)可期
HVLS 風(fēng)扇業(yè)務(wù)起家，版圖拓展至新能源。公司深耕 HVLS 風(fēng)扇行業(yè)十余 載，是國(guó)內(nèi)行業(yè)中產(chǎn)銷規(guī)模最大的廠商之一，22 年產(chǎn)量達(dá)到 23332 臺(tái)。 2022 年 6 月起，公司進(jìn)軍工商業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域，旗下子公司安瑞哲主營(yíng)用 戶側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目的開發(fā)、建設(shè)與投資，逐步成為“綠色工業(yè)整體方案解決 商”。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局未定，公司具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。工商業(yè)儲(chǔ)能行業(yè)正處于市場(chǎng) 競(jìng)速期，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)普遍出貨量較小，且大部分新進(jìn)入企業(yè)還處于設(shè) 計(jì)產(chǎn)品、組建團(tuán)隊(duì)和品牌宣傳等階段，尚未真正有產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)。公司 截至目前已通過近一年的時(shí)間建立與整合儲(chǔ)能產(chǎn)品供應(yīng)鏈，具備先發(fā)優(yōu) 勢(shì)。
產(chǎn)品創(chuàng)新敢為人先，核心技術(shù)自研筑牢護(hù)城河。公司的工商業(yè)儲(chǔ)能柜 產(chǎn)品“ARZ-ESS-100KW/233KWh-OUT 全液冷分布式儲(chǔ)能電池系統(tǒng)”在行 業(yè)內(nèi)用戶側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)率先采用電池系統(tǒng)和 PCS 變流器全液冷散熱的設(shè) 計(jì)方案，不僅可以提高整個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)的安全性，而且可以大幅提高整個(gè) 儲(chǔ)能系統(tǒng)的綜合效率，從而增加用戶全生命周期收益，縮短用戶的投資 回報(bào)周期。其中，BMS 系統(tǒng)和 EMS 系統(tǒng)均為自研，智能熱管理系統(tǒng)的研 發(fā)亦有參與。
新老業(yè)務(wù)客戶高度協(xié)同，鑄就供應(yīng)鏈及下游渠道壁壘。供應(yīng)鏈壁壘： 公司在 HVLS 風(fēng)扇業(yè)務(wù)上積累了豐富的工商業(yè)客戶資源，形成公司供應(yīng) 鏈壁壘，集合上游資源，保障出貨周期，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模上量; 下游渠道壁壘：公司分布式光伏和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的主要客戶群體為工商業(yè)客 戶，與 HVLS 風(fēng)扇業(yè)務(wù)在客戶開發(fā)上具有高度協(xié)同性，因此公司開展新 能源業(yè)務(wù)具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
4.2 陽(yáng)光電源：深耕光伏逆變器領(lǐng)域，新能源業(yè)務(wù)全線開啟
穩(wěn)坐全球龍頭，劍指儲(chǔ)能大時(shí)代。公司專注于太陽(yáng)能光伏逆變器、風(fēng)能 變流器等電力電子設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，為可再生能源發(fā)電 行業(yè)用戶提供系統(tǒng)解決方案。是我國(guó)最大的太陽(yáng)能光伏逆變器生產(chǎn)企業(yè)， 太陽(yáng)能光伏逆變器產(chǎn)品市場(chǎng)占有率多年來穩(wěn)居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一位，也是國(guó) 內(nèi)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的風(fēng)能變流器生產(chǎn)企業(yè)之一，其風(fēng)能變流器產(chǎn)品已 逐步具備了與進(jìn)口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。
成立伊始樹立全球發(fā)展戰(zhàn)略，海外市場(chǎng)高增驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司海外 的印度生產(chǎn)基地和泰國(guó)工廠產(chǎn)能已達(dá) 25GW。目前公司已在海外建設(shè)了 超 20 家分子公司，全球六大服務(wù)區(qū)域，85+全球服務(wù)中心，擁有 280+ 認(rèn)證授權(quán)服務(wù)商和數(shù)百家重要的渠道合作伙伴，產(chǎn)品已批量銷往全球 150 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。未來公司將持續(xù)深耕全球市場(chǎng)，有序推進(jìn)逆變器、 儲(chǔ)能、充電、電站、水面光伏業(yè)務(wù)全球化布局，重點(diǎn)提升全球營(yíng)銷、服 務(wù)、融資等關(guān)鍵能力建設(shè)，強(qiáng)化全球化支撐能力體系，提升全球影響力。
4.3 天合光能：全球老牌組件龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)漸顯
深耕光伏領(lǐng)域，打造能源物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)領(lǐng)先。天合光能是全球最大的光 伏組件供應(yīng)商和領(lǐng)先的太陽(yáng)能光伏整體解決方案提供商，1997 年創(chuàng)立 于江蘇常州。公司率先提出了能源物聯(lián)網(wǎng)的概念，結(jié)合智能應(yīng)用，實(shí)現(xiàn) 全面自主研發(fā)，依托在光伏組件制造及光伏電站開發(fā)運(yùn)維等方面的優(yōu)勢(shì)， 于 2017 年實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，正致力于成為全球能源物聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)者。
業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，出貨持續(xù)增長(zhǎng)。天合光能 2022 年?duì)I業(yè)收入達(dá) 850.52 億 元，同比增長(zhǎng) 91.21%，主營(yíng)業(yè)務(wù)全面開花，光伏產(chǎn)品、光伏系統(tǒng)和智 慧能源均實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)。其中，光伏組件 2022 年全年出貨量達(dá) 43.09GW。截至 2023 年 3 月底，天合光能累計(jì)出貨量超過 140GW，其中 210 組件出貨量超 65GW，全球第一。2023 年度組件出貨量目標(biāo) 65GW。
增產(chǎn)研發(fā)齊頭并進(jìn)，開辟市場(chǎng)新格局。公司深入布局垂直一體化產(chǎn)業(yè)， 合資 10GWh 電芯生產(chǎn)線及 2GWh 模組生產(chǎn)線正逐步建設(shè)達(dá)產(chǎn);并加強(qiáng) 投資長(zhǎng)壽命、高安全的自研“天合芯”電芯及模組生產(chǎn)線，自有系統(tǒng)集 成產(chǎn)能均逐步達(dá)產(chǎn)，發(fā)揮公司智能制造的質(zhì)量與成本優(yōu)勢(shì)。2022 年， 實(shí)現(xiàn)中國(guó)市場(chǎng)巨大突破，國(guó)內(nèi)出貨量超過 1.5GWh，全球出貨量近 2GWh， 成功交付國(guó)內(nèi)單體 800 MWh 儲(chǔ)能項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)中國(guó)儲(chǔ)能集成商國(guó)內(nèi)第四、 全球第六的市場(chǎng)格局，成為行業(yè)內(nèi)高成長(zhǎng)性的主要代表之一。
4.4 中天科技：二十年沉淀乘風(fēng)起，海風(fēng)儲(chǔ)能齊發(fā)力
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，多元布局打造成長(zhǎng)空間。中天科技起步于 1992 年， 以光纖通信起家，2000 年進(jìn)入電網(wǎng)傳輸領(lǐng)域，2002 年 A 股上市，2009 年進(jìn)入新能源領(lǐng)域，2012 年中天儲(chǔ)能、中天光伏等一系列新能源子公 司成立，歷經(jīng) 20 年、三次轉(zhuǎn)型升級(jí)，中天科技已經(jīng)形成信息通信、智 能電網(wǎng)、新能源、海洋系統(tǒng)、精工裝備、新材料等多元產(chǎn)業(yè)格局。
立足儲(chǔ)能一體化，把握機(jī)遇順勢(shì)而上。公司擁有支撐應(yīng)用領(lǐng)域的電池 材料、電池系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè)一體化關(guān)鍵核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)及可持續(xù)研發(fā)能力，形 成“料-芯-組-艙-站”全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)揭惑w化產(chǎn)品供應(yīng)與服務(wù)，傾力打造全 生命周期內(nèi)安全設(shè)計(jì)及系統(tǒng)集成匹配。據(jù)國(guó)家能源網(wǎng)、儲(chǔ)能頭條數(shù)據(jù)統(tǒng) 計(jì)顯示，公司 2022 年度儲(chǔ)能系統(tǒng)采購(gòu)中標(biāo)量排名第二，儲(chǔ)能系統(tǒng)集成 產(chǎn)品和服務(wù)獲各大能源企業(yè)一致好評(píng)。中天科技新能源未來將同步布局 基于新一代帶超級(jí)電容器超高倍率儲(chǔ)能調(diào)頻技術(shù)及長(zhǎng)時(shí)段氫儲(chǔ)能技術(shù)， 完善全時(shí)段儲(chǔ)能技術(shù)產(chǎn)品，助力國(guó)家構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系 統(tǒng)的加速建設(shè)。
4.5 蘇文電能：EPCO 全面鋪開，多業(yè)務(wù)板塊拓展全國(guó)
深耕電力領(lǐng)域，一體化優(yōu)勢(shì)凸顯。公司專注于電力工程施工和設(shè)計(jì)服務(wù) 行業(yè)十余年，是以電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，涵蓋電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)、電力 工程建設(shè)、電力設(shè)備供應(yīng)和智能用電服務(wù)業(yè)務(wù)為一體的一站式(EPCO) 供用電品牌服務(wù)商。
積極擁抱新能源，儲(chǔ)能布局完善。 公司積極探索新型電力系統(tǒng)，參與 更多新能源項(xiàng)目，儲(chǔ)備相關(guān)業(yè)務(wù)人才，提高公司光伏、儲(chǔ)能的技術(shù)能力。 同時(shí)，積極拓展關(guān)鍵客戶，實(shí)現(xiàn)更多合作，進(jìn)一步加大和客戶中除供配 電外的電力服務(wù)，例如光伏，儲(chǔ)能，為客戶提供一站式的綜合解決方案。 2022 年 9 月，公司發(fā)行募集資金用于電力電子設(shè)備及儲(chǔ)能技術(shù)研發(fā)中 心建設(shè)項(xiàng)目，擬投資總額為 12,306.00 萬(wàn)元。
4.6 東方日升：光伏領(lǐng)域老兵，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展迅速
全球領(lǐng)先光伏組件廠商，儲(chǔ)能集成行業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)。東方日升前身為寧 ?？h日升電器有限公司，成立于 2002 年 12 月 2 日。深耕光伏新能源 事業(yè)，通過多年的經(jīng)驗(yàn)積累和技術(shù)儲(chǔ)備，公司逐步實(shí)現(xiàn)了從單一的太陽(yáng) 能電池組件生產(chǎn)企業(yè)到新能源產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的過渡，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以太陽(yáng)能 電池組件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主，同時(shí)圍繞新能源產(chǎn)業(yè)從事光伏電站 EPC 與轉(zhuǎn)讓、光伏電站運(yùn)營(yíng)、燈具、輔助光伏產(chǎn)品和晶體硅料等的生產(chǎn)、 銷售等業(yè)務(wù)。 2023 年 1 月 30 日，公司宣布將建設(shè) 10GWh 高效新型儲(chǔ) 能系統(tǒng)集成技術(shù)研發(fā)與制造項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約 20 億元。
4.7 科華數(shù)據(jù)：技術(shù)根基雄厚，“雙子星”乘風(fēng)而起
公司業(yè)務(wù)全面開花，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)投入有望加大 。公司在“科華數(shù)據(jù)” “科華數(shù)能”為主的“雙子星”戰(zhàn)略布局下，積極發(fā)揮公司在技術(shù)、產(chǎn) 品、解決方案、服務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)，不斷推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，開拓新的市場(chǎng) 機(jī)會(huì)及發(fā)展空間，推動(dòng)了公司“數(shù)據(jù)中心”“智慧電源”“新能源”三 大業(yè)務(wù)的良好發(fā)展。同時(shí)，公司繼續(xù)推動(dòng) RSC 變革，打造矩陣式管理 模型，形成營(yíng)銷中心平臺(tái)、事業(yè)部與區(qū)域閉環(huán)協(xié)同作戰(zhàn)的管理結(jié)構(gòu)，優(yōu) 化組織機(jī)構(gòu)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)公司降本增效。
儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，公司發(fā)展進(jìn)入快車道。根據(jù) CNESA 預(yù)測(cè)，保 守場(chǎng)景下，預(yù)計(jì) 2027 年新型儲(chǔ)能累計(jì)規(guī)模將達(dá)到 97GW，2023-2027 年 復(fù)合年均增長(zhǎng)率為 49.3%;理想場(chǎng)景下，預(yù)計(jì) 2027 年新型儲(chǔ)能累計(jì)規(guī) 模將達(dá)到 138.4GW，2023-2027 年復(fù)合年均增長(zhǎng)率為 60.3%。隨著儲(chǔ)能 技術(shù)性能與成本的持續(xù)改善，加以政策支持，未來中國(guó)儲(chǔ)能將保持高速 發(fā)展，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)進(jìn)入快車道，2022 年公司先后中標(biāo)多個(gè)百兆瓦時(shí) 獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目，完成安徽淮北 103MW/206MWh 共享儲(chǔ)能示范項(xiàng)目、甘肅 臨澤 100MW/400MWh 共享儲(chǔ)能項(xiàng)目、寧夏靈武 100MW/200MWh 獨(dú)立共享儲(chǔ) 能示范項(xiàng)目等多個(gè)大型儲(chǔ)能項(xiàng)目;公司參與西藏昌都 8MW/40MWh 儲(chǔ)能項(xiàng) 目等，公司在全球儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)份額第五，在中國(guó)用戶側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)出 貨量穩(wěn)居第一、PCS 出貨量位居全球及國(guó)內(nèi) Top2。
4.8 盛弘股份： 能源賽道上的璀璨晨星
新能源領(lǐng)域不斷拓展，厚積薄發(fā)成長(zhǎng)加速。 公司成立于 2007 年，專 注于電力電子技術(shù)在工業(yè)配套電源與新能源領(lǐng)域中的應(yīng)用，為高端制造 業(yè)、數(shù)據(jù)中心、能源及軌道交通等領(lǐng)域提供高效、安全的電能保障;為 新能源領(lǐng)域中的儲(chǔ)能微網(wǎng)系統(tǒng)、充換電運(yùn)營(yíng)、消費(fèi)及動(dòng)力電池制造企業(yè) 提供核心設(shè)備及全面的解決方案。
業(yè)務(wù)布局持續(xù)優(yōu)化，逐漸拓展儲(chǔ)能領(lǐng)域。公司將加大電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)、 海外市場(chǎng)、以及微電網(wǎng)市場(chǎng)的拓展和進(jìn)入力度。在現(xiàn)有電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè) 儲(chǔ)能項(xiàng)目的基礎(chǔ)上積極參與電網(wǎng)側(cè)項(xiàng)目，研發(fā)更適用于電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能的產(chǎn) 品和技術(shù)。并大力拓展和開發(fā)用戶側(cè)項(xiàng)目，從項(xiàng)目開發(fā)、集成建設(shè)、產(chǎn) 品創(chuàng)新等維度深化市場(chǎng)影響力。積極開拓海外市場(chǎng)需求，加大海項(xiàng)目合 作深度和寬度。積極開拓工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目，強(qiáng)化在工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品和項(xiàng) 目的深耕細(xì)作。
4.9 南網(wǎng)能源： 綜合能源行業(yè)領(lǐng)軍者
節(jié)能服務(wù)領(lǐng)域長(zhǎng)跑數(shù)十年，打造綜合能源供應(yīng)商。 公司于 2004 年 6 月 18 日成立于廣州，主要業(yè)務(wù)類別包括：1.工業(yè)節(jié)能服務(wù)，為廣大工 業(yè)客戶提供綜合節(jié)能解決方案和高效節(jié)能的用電、用冷、用熱、用氣等 綜合節(jié)能服務(wù)，主要包括分布式光伏節(jié)能服務(wù)、工業(yè)高效能源站節(jié)能服 務(wù)等。2. 建筑節(jié)能服務(wù)，主要是公司向客戶提供既有建筑綜合節(jié)能服 務(wù)和新建建筑(園區(qū))高效的供冷、供熱(水)、照明等一站式綜合節(jié) 能服務(wù)。3.綜合資源利用業(yè)務(wù)，主要通過農(nóng)林廢棄物發(fā)電、供熱以及農(nóng) 業(yè)光伏發(fā)電，合理循環(huán)利用生物質(zhì)能，提高農(nóng)用地或未利用地使用效率。
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)奮力邁進(jìn)，打造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。 公司正全力探索向負(fù)荷聚 合商轉(zhuǎn)型，并依托工商業(yè)、大客戶、集團(tuán)客戶，大力開展用戶側(cè)光儲(chǔ)用 一體化能源站等負(fù)荷優(yōu)化調(diào)節(jié)設(shè)施的投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)，優(yōu)先聚焦南方五省 區(qū)域范圍，加快推進(jìn)風(fēng)光儲(chǔ)一體化等新業(yè)務(wù)的拓展。
(本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請(qǐng)參閱報(bào)告原文。)
精選報(bào)告來源：未來智庫(kù)
報(bào)告出品方/作者：中泰證券，馮勝、楊帥
評(píng)論