今年以來(lái)，“中特估”主題可謂是AI以外另一個(gè)在A股舞臺(tái)上最閃亮的主角。雖然在沸騰后5月有所回調(diào)，但受日前國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開(kāi)央企提高上市公司質(zhì)量的消息，多數(shù)中字頭概念股再度走強(qiáng)。截止6月21日，wind中特估指數(shù)年初至今累計(jì)上漲26.15%。
對(duì)此，多數(shù)券商認(rèn)為“中特估”概念6月有望重拾漲勢(shì)。中信證券預(yù)計(jì)，隨后期更多政策穩(wěn)步落地，“中特估”交易或?qū)⒇灤┤?。此外，平安證券表示，下半年市場(chǎng)環(huán)境優(yōu)于上半年，當(dāng)前市場(chǎng)估值已回歸至歷史均值以下，建議關(guān)注“中特估+”板塊。那么，今年下半年來(lái)看，“中特估”行情會(huì)如何演繹?
中信建投分析師陳果表示，以中特估為代表的價(jià)值股重估還有空間，但縱深演繹會(huì)開(kāi)始分化。市場(chǎng)認(rèn)同在整體景氣不強(qiáng)的背景下，紅利策略具備吸引力。而隨相關(guān)優(yōu)質(zhì)國(guó)企估值有所修復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，具有盈利復(fù)蘇彈性的價(jià)值股行情還將繼續(xù)演繹。另有業(yè)內(nèi)分析師也認(rèn)為，現(xiàn)在的中特估注重估值的提升，逐步重視轉(zhuǎn)高分紅，穩(wěn)定的現(xiàn)金流與盈利能力。
國(guó)海證券6月8日研報(bào)表示，能源板塊中上市公司擁有較為優(yōu)質(zhì)的基本面和偏低的市場(chǎng)估值，處于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被低估的狀態(tài)。根據(jù)國(guó)海證券6月8日研報(bào)測(cè)算，截止到5月24日，石油石化、煤炭、公用事業(yè)2022年全年的ROE分別為12.32%、21.74%、5.59%，盈利能力較強(qiáng)，且PB十年分位分別為 8.3%、35.9%、37.8%，能源是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被低估的主要領(lǐng)域，調(diào)整過(guò)后仍具備性?xún)r(jià)比。
光大證券5月14日研報(bào)亦表示，看好順周期且估值相對(duì)較低的板塊，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，順周期板塊的行業(yè)其盈利修復(fù)的彈性更大，后期或?qū)⒂瓉?lái)戴維斯雙擊。此前兩年隨著上游資源品價(jià)格上漲，煤炭與石油石化等能源板塊盈利能力開(kāi)始提升，然而價(jià)格并未繼續(xù)上漲。結(jié)合當(dāng)前估值、盈利的情況，主要關(guān)注包括煤炭、石油石化等行業(yè)板塊。
與此同時(shí)，平安證券研報(bào)指出，在“中特估+分紅”細(xì)分主線下能源領(lǐng)域有望顯著受益。根據(jù)近12個(gè)月股息率(截至2023/6/9)，能源股息率具備明顯優(yōu)勢(shì)，煤炭、鋼鐵、石油化工股息率均位列前五。
在“中特估”具體配置上，市場(chǎng)相關(guān)分析文章指出，我國(guó)油氣公司主要為“三桶油”(中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油)，在國(guó)家積極鼓勵(lì)下自2022年開(kāi)始加大資本支出，預(yù)計(jì)2023年仍將持續(xù)增加。疊加近期國(guó)際油價(jià)中樞抬升、央企改革等因素，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)自上而下的市場(chǎng)環(huán)境改善與自下而上的公司競(jìng)爭(zhēng)力抬升，能源央企有望迎來(lái)新一輪價(jià)值重估。值得注意的是，今年以來(lái)，以滬港深通資金為首的“聰明錢(qián)”持續(xù)買(mǎi)入“三桶油”，不斷提高持股比例。
開(kāi)源證券5月12日研報(bào)表示，“中特估”促央國(guó)企價(jià)值重估下煤炭行業(yè)充分受益。煤炭股的估值已經(jīng)處在歷史的底部區(qū)域，PE估值對(duì)應(yīng)2023年業(yè)績(jī)多為4-5倍。政策高度重視國(guó)央企價(jià)值實(shí)現(xiàn)與估值提升，凈資產(chǎn)收益率考核指標(biāo)促進(jìn)國(guó)企高分紅，能源轉(zhuǎn)型提供拔估值可能。碳中和背景下，煤企能源轉(zhuǎn)型已經(jīng)開(kāi)啟，煤企四種能源轉(zhuǎn)型途徑均有提估值可能。
根據(jù)開(kāi)源證券梳理，煤企四種能源轉(zhuǎn)型途徑分別為，高分紅兼具高彈性的雙重受益標(biāo)的(前四再疊加高成長(zhǎng))：山西焦煤、廣匯能源、兗礦能源、潞安環(huán)能、山煤國(guó)際;經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及冶金煤彈性受益標(biāo)的：平煤股份、淮北礦業(yè)(含轉(zhuǎn)債)、神火股份(煤鋁);穩(wěn)健高分紅受益標(biāo)的：中國(guó)神華、陜西煤業(yè);中特估預(yù)期差最大受益標(biāo)的：中煤能源;能源轉(zhuǎn)型受益標(biāo)的：華陽(yáng)股份、美錦能源(含轉(zhuǎn)債)、電投能源、永泰能源。
另外，招商證券在公用事業(yè)行業(yè)2023年中期投資策略研報(bào)中提到，市場(chǎng)化改革下電價(jià)持續(xù)上行，且今年煤價(jià)持續(xù)下行，助力火電轉(zhuǎn)綠電的企業(yè)將在今年迎來(lái)盈利的反轉(zhuǎn)。推薦火電裝機(jī)量行業(yè)領(lǐng)先，新能源裝機(jī)快速提升，加速火電向綠電轉(zhuǎn)型的華能?chē)?guó)際等。在水電領(lǐng)域，上網(wǎng)電價(jià)持續(xù)提升，稀缺大水電優(yōu)勢(shì)凸顯，建議關(guān)注裝機(jī)量和利用小時(shí)數(shù)行業(yè)領(lǐng)先，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，分紅率和股息率維持在高水平的長(zhǎng)江電力等。核電板塊中，目前核電企業(yè)估值較低，在重塑央國(guó)企估值的邏輯下有較大的修復(fù)空間，建議關(guān)注現(xiàn)金流量充裕、股權(quán)激勵(lì)體系完善的中國(guó)核電、中國(guó)廣核等。(來(lái)源： 財(cái)聯(lián)社)
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