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重塑能源上市首戰(zhàn)告急:虧損超20億,氫能夢何時圓?

金融界發(fā)布時間:2024-12-11 16:01:52

  在氫能熱潮的推動下,上海重塑能源集團股份有限公司近日成功在港交所掛牌上市,成為國內(nèi)第四家以氫能為主營業(yè)務(wù)的上市公司。然而,與上市的喜慶氣氛形成鮮明對比的是,重塑能源的財務(wù)狀況卻令人堪憂。自2021年以來,公司持續(xù)虧損,截至2024年5月,累計虧損額已超過20億元人民幣。今年前五個月,公司僅交付了11臺燃料電池系統(tǒng),較去年同期的85臺大幅減少了87%。這一系列數(shù)據(jù)無疑為重塑能源的未來發(fā)展蒙上了一層陰影。

  重塑能源的業(yè)績困境并非一朝一夕之功。從招股書披露的數(shù)據(jù)來看,公司在過去幾年的營業(yè)收入雖然有所增長,但凈虧損卻持續(xù)擴大。2021年至2024年前五個月,公司的凈虧損額分別為6.54億、5.46億、5.78億和4.09億元,顯示出公司盈利能力的嚴重不足。更為嚴峻的是,公司的毛利率如同過山車一般波動,2023年氫燃料電池系統(tǒng)的毛利率還曾達到28%,但到了2024年上半年,卻驟降至-260%,這主要是由于開工率低下導(dǎo)致的單位產(chǎn)品分攤折舊、攤銷費用過高所致。

  比虧損更令人擔(dān)憂的是,重塑能源的現(xiàn)金流壓力日益增大。招股書顯示,公司的應(yīng)收賬款占比逐漸升高,截至各報告期末,貿(mào)易應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)以及合約資產(chǎn)分別占總資產(chǎn)的47.8%、36.7%、50.0%和51.4%。這意味著,公司有大量的資金被客戶占用,而應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的時間差也在拉大,進一步加劇了公司的流動資金風(fēng)險。

  在氫能產(chǎn)業(yè)看似火熱的市場背景下,重塑能源的交付情況卻異常慘淡。今年前五個月,公司僅交付了11臺燃料電池系統(tǒng),這一數(shù)據(jù)不僅遠低于去年同期,也遠低于行業(yè)的平均水平。業(yè)內(nèi)人士指出,當前國內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍處于初期探索階段,市場空間有限,應(yīng)用場景稀少。在這種情況下,重塑能源想要實現(xiàn)大規(guī)模的市場拓展和盈利增長,無疑面臨巨大的挑戰(zhàn)。

  重塑能源的業(yè)務(wù)策略也備受質(zhì)疑。公司計劃擴大氫燃料電池系統(tǒng)及氫能裝備的產(chǎn)能,但這需要大量的資金投入。然而,在盈利能力嚴重不足、現(xiàn)金流壓力日益增大的情況下,這一策略無疑是一個巨大的吸金黑洞。此外,公司對大客戶的依賴程度也過高,一旦大客戶出現(xiàn)經(jīng)營問題或合作關(guān)系破裂,將對公司的業(yè)務(wù)造成巨大沖擊。

  與同業(yè)相比,重塑能源的盈利能力也顯得相形見絀。以億華通為例,該公司近三年的毛利率分別為37.9%、38.4%和32.5%,遠高于重塑能源。這反映出重塑能源在成本控制、產(chǎn)品定價或市場策略等方面存在明顯的問題。

  面對如此嚴峻的局面,重塑能源的未來何去何從?更為關(guān)鍵的是,重塑能源需要重新審視自己的業(yè)務(wù)策略和市場定位。在氫能產(chǎn)業(yè)尚未成熟、市場空間有限的背景下,公司是否應(yīng)該繼續(xù)堅持大規(guī)模擴產(chǎn)的策略?是否應(yīng)該尋找更為細分和具有潛力的市場領(lǐng)域?是否應(yīng)該加強與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的合作,共同推動氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?

  本文源自:金融界 作者:青楓



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