春節(jié)后開工第一天，國家三部委聯(lián)合發(fā)布關于試行可再生能源綠證制度的通知;次日能源局發(fā)布 2016 年光伏新增裝機數(shù)據(jù)，分布式項目同比增 200%;日本福島核電站壓力容器被熔穿，事故影響恐進一步擴大。
展望 2 月及一季度板塊機會： 建議重點關注年報超預期、一季度盈利轉折好于預期、以及能夠自證穿越周期成長性的公司。
光伏&風電： 綠證制度將保障中長期風電光伏滲透率可持續(xù)提升; 2016 年分布式光伏裝機同比增 2 倍， 2017 年仍有望超預期。
巨大且持續(xù)擴大的補貼資金缺口，近年來已經(jīng)成為抑制我國風電光伏行業(yè)發(fā)展的最大掣肘， 2016 年起引入的光伏電站指標競價分配制度將有效減少增量補貼需求，而綠證及相關強制措施的引入則將緩解存量電站的補貼壓力、加速發(fā)電企業(yè)回款，有利行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展(與新能源汽車補貼從直接財政補貼向積分制過渡異曲同工).(綠證制度解析詳見專題點評報告)
能源局數(shù)據(jù)顯示 2016 年新增光伏裝機 34.54GW，創(chuàng)歷史新高，其中分布式項目 4.24GW，同比增長 200%，我們預計 2017 年在總量小幅下滑的背景下(預計全年 28~30GW，其中上半年 18~20GW)， 分布式仍有望繼續(xù)維持高增速，并可能成為裝機超預期的決定因素，樂觀情形可達 10GW 以上。
投資建議： 在行業(yè)總量增速放緩的背景下，繼續(xù)看好結構性龍頭及主動轉型企業(yè)穿越周期的成長性，推薦：隆基股份、中來股份、天順風能、泰勝風能;關注：京運通、金風科技。
新能源汽車：重點關注 2 月份龍頭企業(yè)訂單落地情況及 Q1 盈利能力變化。
春節(jié)前一周，第一批新版補貼車型目錄落地，時間上略超預期，將有利于整車廠與電池供應商之間的訂單談判及簽訂，預計 2~3 月份將陸續(xù)有龍頭企業(yè)之間的年度大訂單落地，從訂單規(guī)模、產(chǎn)品單價、付款條件等條款的變化，我們有望一窺行業(yè)政策退坡、供給過剩、準入門檻提高所導致的產(chǎn)業(yè)洗牌預期下的 2017 年行業(yè)景氣變化程度。
此外，受政策出臺時間影響，今年 Q1 作為全年行業(yè)的最淡季，主流企業(yè)的盈利波動情況值得關注。市場普遍預期受補貼下調(diào)影響，全產(chǎn)業(yè)鏈將面臨大幅度的價格戰(zhàn)和利潤率下滑， 我們認為部分優(yōu)秀企業(yè)有望憑借自身的產(chǎn)品更新效率、規(guī)模優(yōu)勢、所處產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的超額議價能力在 Q1 呈現(xiàn)好于預期的盈利表現(xiàn)，從而穩(wěn)固全年盈利預期和估值支撐。
投資建議： 行業(yè)調(diào)整階段，具備規(guī)模、資源、技術、客戶等方面獨特優(yōu)勢的企業(yè)，才是能夠熨平周期、體現(xiàn)可持續(xù)成長性的公司， 推薦：天齊鋰業(yè)、杉杉股份、贛鋒鋰業(yè)、國軒高科。
核電： 東京電力公司日前發(fā)布照片顯示福島核電站反應堆壓力容器底部可能已被高溫熔融堆芯熔穿，安全殼內(nèi)部輻射劑量劇增， 2011 年福島核電事故進一步發(fā)酵， 事故的嚴重程度和對環(huán)境的影響可能比我們想象的嚴重得多。
福島核電站反應堆的三層防護屏障中已有兩層被突破，目前熔融堆芯可能正在侵蝕最后一道屏障，即鋼筋混凝土安全殼，若安全殼也被熔穿，則事故對周邊環(huán)境的影響無疑將進一步擴大，此外，壓力容器破損也對停堆工作和事故善后帶來新的困難。 事件將本已逐漸淡出視野的福島核電事故再次拉回輿論中心，并有可能再次加劇群眾和反對人士對我國核電發(fā)展的負面情緒。
風險提示
產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品跌價幅度超過預期。
