三門(mén)一號(hào)進(jìn)度超預(yù)期，商運(yùn)具有重大意義。 日前，中國(guó)核電發(fā)布公告， AP1000 全球首堆三門(mén)核電 1 號(hào)機(jī)組預(yù)計(jì)將于 2018 年 9 月21 日完成 168 小時(shí)滿(mǎn)功率連續(xù)運(yùn)行考核，具備商業(yè)運(yùn)行條件。三門(mén)一號(hào)于今年 4 月 25 日獲批首次裝料，核電由裝料到商運(yùn)的流程為：裝料-臨界-并網(wǎng)-功率平臺(tái)試驗(yàn)等-168 小時(shí)滿(mǎn)功率運(yùn)行試驗(yàn)，整個(gè)過(guò)程一般耗時(shí) 6 個(gè)月左右。公司原本預(yù)計(jì)三門(mén) 1 號(hào)將于 18 年底或 19 年初實(shí)現(xiàn)商運(yùn)。今日公告 9 月 21 日具備商運(yùn)條件，進(jìn)度略超預(yù)期。三門(mén)一號(hào)的進(jìn)度一直備受矚目，主要是由于： 1）世界的三門(mén)一號(hào)：作為三代技術(shù) AP1000 的世界首堆，其進(jìn)度預(yù)示著福島事件之后新一代核電的進(jìn)展情況，對(duì)世界核電的發(fā)展影響重大。 2）中國(guó)的三門(mén)一號(hào)：一方面，三門(mén)一號(hào)是我國(guó)首臺(tái)投建的三代堆型；另一方面，三門(mén)一號(hào)是當(dāng)年從美國(guó)西屋公司引進(jìn)、并進(jìn)行再創(chuàng)新的自主化依托項(xiàng)目，其成功與否關(guān)系到中國(guó)通過(guò)引進(jìn)-消化-再創(chuàng)新-自主發(fā)展第三代核電的這條路徑是否能走得通。

　　政策面信號(hào)積極，技術(shù)面不斷成熟，核電審批放開(kāi)在即。 今年以來(lái)核電政策面利好頻出， 3 月 7 日，國(guó)家能源局印發(fā)《 2018 年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》，《指導(dǎo)意見(jiàn)》中核電政策關(guān)鍵方針由 2016 年和 2017 年的“安全發(fā)展核電”調(diào)整為 2018 年的“穩(wěn)妥推進(jìn)核電發(fā)展”，同時(shí)提出要積極推進(jìn)具備條件項(xiàng)目的核準(zhǔn)建設(shè)，年內(nèi)計(jì)劃開(kāi)工 6——8 臺(tái)核電機(jī)組； 4 月份相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示三代核電已具備批量建設(shè)條件； 6 月中俄簽訂逾 200 億核電大單。 三門(mén)一號(hào)的成功商運(yùn)后，將意味著三代核電技術(shù)的不斷成熟，政策面利好疊加技術(shù)面的進(jìn)步，我們認(rèn)為停滯兩年的核電審批放開(kāi)在即。

　　核電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤妫\(yùn)營(yíng)商推薦中廣核電力與中國(guó)核電。 核電審批一旦放開(kāi)，核電產(chǎn)業(yè)鏈將全面受益，包括上游設(shè)備商和下游運(yùn)營(yíng)商。對(duì)于運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，其中長(zhǎng)期成長(zhǎng)的限制因素有望消除，推薦中廣核電力與中國(guó)核電。中廣核電力：側(cè)重商業(yè)運(yùn)營(yíng)，國(guó)內(nèi)最大核電運(yùn)營(yíng)商，未來(lái)三年裝機(jī)復(fù)合增速約 10%， 近期有望獲得核準(zhǔn)的項(xiàng)目包括福建漳州、遼寧徐大堡、三門(mén)二期；中國(guó)核電：綜合實(shí)力（研發(fā)+運(yùn)營(yíng)）最強(qiáng)，唯一全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的核電集團(tuán)（新中核集團(tuán)），未來(lái)三年復(fù)合增速約15%， 近期有望獲得核準(zhǔn)的項(xiàng)目包括陸豐、惠州。