2022年以來(lái)儲(chǔ)能行業(yè)越來(lái)越受到投資者的關(guān)注，從過(guò)去附屬于光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電的一個(gè)分支，逐漸獨(dú)立出來(lái)，成為獨(dú)立的投資主題。
儲(chǔ)能行業(yè)也從商業(yè)化起步逐漸走向了規(guī)?；l(fā)展。隨著國(guó)家、地方層面儲(chǔ)能政策的密集出臺(tái)，各環(huán)節(jié)儲(chǔ)能發(fā)展模式正在走向成熟。
12月2日，國(guó)家能源局西北監(jiān)管局發(fā)布兩個(gè)實(shí)施細(xì)則征求意見(jiàn)稿，明確將新型儲(chǔ)能納入并網(wǎng)主體可以提供電力輔助服務(wù)，并給出補(bǔ)償指標(biāo)。一次調(diào)頻補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)是15元/KWh，容量補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)是20元/MW，月度利用率達(dá)到98%+后，每多1%補(bǔ)償100元/MW，另外，對(duì)轉(zhuǎn)動(dòng)慣量補(bǔ)償、調(diào)峰、調(diào)壓、無(wú)功補(bǔ)償、黑啟動(dòng)等也明確了補(bǔ)償指標(biāo)。這再次證明中國(guó)的儲(chǔ)能收入來(lái)源開(kāi)始多樣化、盈利模式逐步清晰、從強(qiáng)配轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化配置，未來(lái)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上的價(jià)格壓力將得到一定釋放，有利于促進(jìn)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
今年以來(lái)受疫情、原料上漲等因素影響，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)裝機(jī)未帶來(lái)預(yù)期的快速增長(zhǎng)，但是預(yù)計(jì)2023 年，上游原材料價(jià)格拐點(diǎn)漸近，前期積壓項(xiàng)目或?qū)⒓铀賳?dòng)，行業(yè)整體增速有望再上臺(tái)階。
時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟
隨著技術(shù)的進(jìn)步與產(chǎn)能的擴(kuò)張，近年來(lái)風(fēng)電、光伏的發(fā)電成本與鋰離子電池的制造成本降幅顯著，在新能源上網(wǎng)側(cè)平價(jià)的基礎(chǔ)上，當(dāng)前全球正朝著“新能源+儲(chǔ)能”平價(jià)的方向快速前進(jìn)。另一方面，儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)中的定位與商業(yè)模式正日漸清晰，目前美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)地區(qū)儲(chǔ)能市場(chǎng)化發(fā)展的機(jī)制已基本建立，新興市場(chǎng)的電力系統(tǒng)改革亦持續(xù)加速，儲(chǔ)能行業(yè)規(guī)?；l(fā)展的條件已經(jīng)成熟。
根據(jù) BNEF 統(tǒng)計(jì)，2021 年全球新增儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模為 10GW/22GWh，較 2020 年實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)，截至 2021 年底全球累計(jì)儲(chǔ)能裝機(jī)容量約為 27GW/56GWh?？紤]到 2021 年底全球累計(jì)風(fēng)電/光伏裝機(jī)規(guī)模已達(dá)到 837/942GW，以此推算儲(chǔ)能在全球風(fēng)電光伏裝機(jī)中的占比僅為 1.5%。
在 2021 年高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，2022年全球儲(chǔ)能行業(yè)仍然延續(xù)了較高的景氣度，但增量更多來(lái)自于戶用儲(chǔ)能(尤其是歐洲地區(qū))，持續(xù)飆升的居民用電價(jià)格是最為核心的驅(qū)動(dòng)因素。而在上游原材料價(jià)格高企的背景下，對(duì)成本更為敏感的大型儲(chǔ)能市場(chǎng) 2022 年的需求則受到了一定程度的壓制。
根據(jù)中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)(CESA)的統(tǒng)計(jì)，2022H1國(guó)內(nèi)并網(wǎng)、投運(yùn)的電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)總規(guī)模約為 0.39GW/0.92GWh。但從招標(biāo)的角度來(lái)看，Q2 起國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能招標(biāo)明顯提速，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì) 1-9 月總招標(biāo)容量超過(guò) 60GWh(主要統(tǒng)計(jì)EPC、儲(chǔ)能集成系統(tǒng)以及相關(guān)設(shè)備)，其中 Q1/Q2/Q3 分別為 4.5/18.2/39.6GWh，招標(biāo)規(guī)模逐季提升。
站在當(dāng)前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，2023 年全球儲(chǔ)能行業(yè)或迎來(lái)更大的爆發(fā)，從政策端出發(fā)，國(guó)內(nèi)新能源項(xiàng)目存在剛性的配套儲(chǔ)能需求，美國(guó)等海外市場(chǎng)的儲(chǔ)能補(bǔ)貼則有望逐步落地。根據(jù)各省已經(jīng)發(fā)布 的風(fēng)光項(xiàng)目競(jìng)配結(jié)果以及儲(chǔ)能配臵要求對(duì)國(guó)內(nèi)新能源發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能的規(guī)模進(jìn)行了大致測(cè)算，目前配套儲(chǔ)能項(xiàng)目的規(guī)模已接近 50GWh，預(yù)計(jì)這部分儲(chǔ)能項(xiàng)目將從 2022 年起逐步落地。
從收益端出發(fā)，國(guó)內(nèi)獨(dú)立/共享儲(chǔ)能的商業(yè)模式有望在探索中走向成熟，海外電價(jià)中樞的上移以及電價(jià)波動(dòng)的加劇同樣有利于儲(chǔ)能收益空間的提升。從成本端出發(fā)，2023 年隨著上游產(chǎn)能的逐步釋放，硅料、碳酸鋰等原材料價(jià)格拐點(diǎn)漸近，儲(chǔ)能裝機(jī)成本有望重回下行通道。
重點(diǎn)環(huán)節(jié)重點(diǎn)公司
當(dāng)前儲(chǔ)能集裝箱為大型儲(chǔ)能項(xiàng)目主要的裝機(jī)形式 ，主要由電池 、電力電子設(shè) 備 (PCS/BMS/EMS)、溫控系統(tǒng)、消防系統(tǒng)、系統(tǒng)集成、EPC 等環(huán)節(jié)構(gòu)成。從價(jià)值量占比來(lái)看，電池占據(jù) 60%-70%的系統(tǒng)成本，電力電子設(shè)備成本占比約為 15%-20%，溫控、消防等其他環(huán)節(jié)的成本占比相對(duì)較小。
電池是儲(chǔ)能系統(tǒng)中成本占比最高的核心部分，其性能將直接影響儲(chǔ)能項(xiàng)目的穩(wěn)定運(yùn)行與收益率，因此終端業(yè)主對(duì)于電池的品質(zhì)具有較高的要求(部分業(yè)主跳過(guò)集成商直接指定電池品牌)，目前來(lái)看寧德時(shí)代等頭部電池廠商在客戶認(rèn)可度上具有明顯優(yōu)勢(shì)，且產(chǎn)品可享受一定溢價(jià)。
與此同時(shí)，電芯制造環(huán)節(jié)固定資產(chǎn)投資相對(duì)較高，且需要一定的擴(kuò)產(chǎn)周期，因此在下游需求快速爆發(fā)的背景下，目前電芯為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè) 鏈中供應(yīng)最為緊張的環(huán)節(jié)。雖然 2021下半年起碳酸鋰價(jià)格的飆升對(duì)電池企業(yè)盈利造成一定壓力，但供不應(yīng)求的情況下成本傳導(dǎo)相對(duì)順暢，預(yù)計(jì) 2022 下半年起電芯環(huán)節(jié)的毛利率將得到一定修復(fù)。
溫控在儲(chǔ)能系統(tǒng)中的成本占比較低，但對(duì)系統(tǒng)整體的安全性與可靠性則起著至關(guān)重要的作用。因此，我們認(rèn)為儲(chǔ)能集成商或項(xiàng)目業(yè)主更傾向于選擇高質(zhì)量、性能穩(wěn)定的溫控方案，而非單純地壓縮成本。從技術(shù)角度來(lái)看，儲(chǔ)能溫控在控制精度和運(yùn)行可靠性方面均有嚴(yán)苛要求，且通常需要針對(duì)不同項(xiàng)目的具體要求或不同廠商的技術(shù)方案進(jìn)行定制化設(shè)計(jì)，下游客戶黏性較強(qiáng)。因此，目前儲(chǔ)能溫控市場(chǎng)相對(duì)集中，龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，盈利兌現(xiàn)度高，相關(guān)標(biāo)的有英維克、同飛股份。
系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)進(jìn)入壁壘低(外采設(shè)備后組裝即可)，且行業(yè)新進(jìn)者急需積累項(xiàng)目建設(shè)或運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，因此搶資源是當(dāng)務(wù)之急，訂單優(yōu) 先級(jí)大于項(xiàng)目盈利，具備項(xiàng)目資源獲取能力(例如背靠大型發(fā)電、電網(wǎng)企業(yè))的廠商有望占據(jù)先機(jī)。
海外市場(chǎng)系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)則主要由外資廠商占據(jù)，目前只有陽(yáng)光、比亞迪等少數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)具備海外項(xiàng)目交付能力。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局下國(guó)內(nèi)集成環(huán)節(jié)盈利能力承壓，未來(lái)幾年行業(yè)大概率迎來(lái)洗牌，具備技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)的廠商將留到最后，行業(yè)終局或?qū)⒂商厮估?Fluence、華為、陽(yáng)光、比亞迪等海內(nèi)外儲(chǔ)能龍頭主導(dǎo)。
2022年2月底，國(guó)家發(fā)改委、能源局正式印發(fā)《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》，進(jìn)一步明確了“到 2025 年新型儲(chǔ)能由商業(yè)化初期步入規(guī)?；l(fā)展階段、具備大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用條件”，“2030 年新型儲(chǔ)能全面市場(chǎng)化發(fā)展”的目標(biāo)。此外，本次文件對(duì)發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)儲(chǔ)能均進(jìn)行了明確的部署， 各環(huán)節(jié)儲(chǔ)能發(fā)展模式逐漸清晰。未來(lái)一段時(shí)間，儲(chǔ)能或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)更高速的增長(zhǎng)期，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)值得跟蹤關(guān)注。（蘇鋒）
評(píng)論